Alejandra Larrea
El Banco Central anunció una nueva estrategia para el manejo del dólar que introduce cambios relevantes en el esquema de bandas cambiarias y fija un compromiso explícito de acumulación de reservas. La medida comenzará a regir a partir de 2026 y busca dotar de mayor previsibilidad al mercado cambiario, al tiempo que consolida el proceso de estabilización macroeconómica.
El corazón del anuncio es la actualización mensual del piso y el techo de la banda según la inflación, una señal orientada a reducir la discrecionalidad, anclar expectativas y ordenar la transición hacia un régimen cambiario más consistente con la desinflación.
Cómo funcionará el nuevo esquema de bandas
Desde el próximo año, el Banco Central ajustará mensualmente los límites inferior y superior de la banda cambiaria tomando como referencia la evolución de la inflación. Con este mecanismo, la autoridad monetaria busca evitar desfasajes prolongados entre el tipo de cambio y los precios, un problema recurrente en experiencias previas.
El esquema apunta a mejorar la señalización al mercado: los agentes económicos conocerán de antemano la regla de actualización, lo que reduce la incertidumbre y desalienta apuestas especulativas basadas en correcciones abruptas. En términos operativos, el Central mantendrá la capacidad de intervenir dentro de la banda, pero bajo una lógica más predecible.
El compromiso con la acumulación de reservas
Junto con la modificación de las bandas, el Banco Central se comprometió a fortalecer el nivel de reservas. Este punto es clave para la credibilidad del esquema: un régimen de bandas requiere respaldo en activos para sostener intervenciones cuando el tipo de cambio se aproxima a los límites.
La estrategia oficial combina disciplina monetaria con señales de previsibilidad cambiaria. En ese marco, la acumulación de reservas aparece como un pilar para sostener la estabilidad y reducir la vulnerabilidad externa, especialmente en un contexto de normalización financiera gradual.
Un programa para acompañar la demanda de dinero
Otro eje del anuncio es el lanzamiento de un programa específico para acompañar la demanda de dinero. El objetivo es evitar tensiones monetarias a medida que la economía transita un proceso de desinflación y recomposición de portafolios, donde la preferencia por pesos puede variar.
Este programa apunta a ordenar la liquidez, minimizar sobresaltos en tasas y contribuir a que el nuevo esquema cambiario funcione sin fricciones. En la práctica, se trata de alinear instrumentos monetarios con el comportamiento de la demanda de dinero para sostener la estabilidad nominal.
Señales al mercado y expectativas
El cambio de estrategia busca enviar una señal clara: reglas conocidas, ajustes automáticos y menor discrecionalidad. Para el mercado, la actualización mensual por inflación reduce la probabilidad de atrasos cambiarios prolongados y de saltos correctivos abruptos.
Al mismo tiempo, el compromiso con reservas y la coordinación con la política monetaria pretenden reforzar la credibilidad del Banco Central en una etapa en la que la estabilidad cambiaria es condición necesaria para consolidar la baja de la inflación.
Lo que viene hacia 2026
De aquí a la puesta en marcha del nuevo esquema, el foco estará en preparar la transición, consolidar reservas y ajustar los instrumentos monetarios para que el sistema funcione de manera fluida desde el primer mes. El desafío será sostener la consistencia entre política cambiaria, monetaria y fiscal.
La hoja de ruta presentada busca reducir la volatilidad, ordenar expectativas y ofrecer un marco más estable para la toma de decisiones en una economía que necesita previsibilidad para crecer.
